由于美伊冲突及宏观经济的黄金变化，国际金价在2026年3月经历了近17年来的面临最差单月表现。尽管在3月31日小幅反弹，近年但整体趋势难以逆转。最糟

截至3月31日15:30，月度现货黄金价格为每盎司4553.69美元，表现本月累计跌幅达到14.6%，黄金是面临自2008年10月以来的最大单月跌幅（当时跌幅为16.8%）。

如今，近年美伊战争已持续五周，最糟市场面临高度不确定性。月度《华尔街日报》报道称，表现美国总统特朗普已向助手表示，黄金尽管霍尔木兹海峡仍然处于封锁状态，面临他愿意结束对伊朗的近年军事行动。

特朗普在社交媒体上表示，华盛顿和伊朗官员正在进行“严肃讨论”。但他也警告称，若未能达成协议，美军将攻击伊朗的电力工厂、油井及关键的哈尔岛（Kharg Island）。此外，美国国务卿鲁比奥表示，美国在伊朗的军事目标将在“数周内而非数月内”完成，目前2500名美国海军陆战队员已抵达中东。

为什么中东战争未能持续支撑金价？分析认为，战争推高了油气价格，引发通胀激增的担忧，并加强了全球央行加息的预期。

Shackleton Advisers的投资经理韦恩·纳特兰指出，过去四年的黄金交易逻辑正在改变。在乌克兰冲突之前，金价与实际债券收益率及美元通常呈负相关关系。尽管在2025年至2026年初这种关系一度脱节，但在美伊战争爆发后，金价重新回归传统逻辑。

纳特兰表示：“随着债券收益率和美元双双走高，金价对这些指标的敏感性再次显现。之前金价在2026年初上涨过快，导致投资者出现强烈的获利了结。”

Netwealth首席投资官伊恩·巴恩斯认为，过度参与的金融投资者使近期金价波动达到历史两倍水平。

巴恩斯提到，尽管各国央行为去美元化而增持黄金开启了牛市，但随着市场不确定性上升和美元反弹，金融买家开始减少，大规模获利抛售随之而来。他将当前局面与2008年进行对比，当时投资者在美元走软的情况下过度押注商品市场，而金融危机爆发导致流动性收紧，金价与其他大宗商品同步下跌。

巴恩斯表示：“今年，市场发现投资者在黄金上的敞口过于集中，黄金曾被视为最后的避险之地，如今面临过度拥挤后的清算。”

尽管市场剧烈回撤，高盛在周一的报告中对黄金前景依然乐观。即便市场对美联储的降息预期修正为仅一次或不降息，高盛仍预测2026年底金价将达到5400美元。

高盛分析师认为：“央行多元化资产配置的需求仍在持续，目前的投机仓位已回归正常。尽管短期内霍尔木兹海峡的动荡可能带来进一步平仓风险，但从中长期来看，美伊局势及更广泛的地缘政治变化将加速各国央行对黄金的配置，重新评估西方财政的可持续性，从而为金价提供支撑。”